El impacto de la negociación algorítmica de alta frecuencia en la manipulación de los mercados de valores

La irrupción de la tecnología ha tenido, tiene y seguirá teniendo gran relevancia en la estructura y operativa de los mercados de valores. Uno de los impactos tecnológicos más importantes de los últimos años ha sido la introducción de la negociación algorítmica de alta frecuencia (o HFT, siglas de High-Frequency Trading), que se caracteriza principalmente por la decisión, gestión y ejecución automatizada (sin apenas intervención humana) de un elevado número de órdenes a una altísima velocidad. Tanto la doctrina como las autoridades supervisoras de los mercados de valores han puesto de manifiesto que la HFT tiene ventajas y beneficios, pero también importantes riesgos. Entre éstos, destaca que la HFT facilita la manipulación del mercado de valores, en especial mediante comportamientos como el spoofing o el pinging. Tanto los Estados Unidos como la Unión Europea han adoptado disposiciones legales para proteger sus mercados de valores frente a las conductas de abuso de mercado cometidas mediante técnicas de negociación de alta frecuencia.